昨晚每个月1号，美国供应管理协会(ISM)公布其采样约400间公司的主管，描述其产业状况的PMI，本月是下降了0.7到了50.2，已十分接近荣枯值，而市场并没有如先前因为市场逐渐冷却(可能会导致通膨下降的状况)而大涨，反倒是一路下挫，虽然不至于大跌的状况，但也显示市场逐渐理性化思考，因「坏消息」发生而下跌，对于这信心缺乏的市场而言，这何尝不是一个「好消息」呢?而本次PMI透漏出什么消息呢?

之前笔者在PCE篇提到过，越接近年底，越能描绘出美联储的展望(projection)是否能够符合，若成长率接下来只减不增的状况下，PCE指数到年底的年成长幅度为4.5%~6.1%的分布，虽说范围不小，但整体的框架已有个雏形，在上个月的预期幅度已逐渐达到一个高标的情况，市场渐渐会认为美联储的加息体系已逐渐要告一个段落，市场开始「正常」反应好坏消息。

(美联储PCE预测，图片来源:FOMC)

(PMI，图片来源:ISM)

PMI这次反应出一个最大的变化，是在「价格」与「积压订单」项目上大幅度缓解，而这同时代表着好与坏。好事在于，通膨缓解速度会逐渐加快，供应链上的价格开始一段一段舒缓，虽说不会马上就降下来，但这些公司主管并不看好未来(或现在)价格，而本次甚至掉到50线以下，显示价格甚至会更再下跌，也能逐渐减缓因能源或大众物资价格上涨带来的成本压力，且积压订单的缓解代表着部份可能很缺的零件开始有了缓解，供应链也开始顺畅，对于缺料的厂商来说绝对的好。

而坏呢?则在于公司的获利，先前因这些公司都能藉由涨价去调整售价，因最后承担的可能还是消费者，因此供应链上的厂商都能尽情涨价给下游去烦恼，因此获利反而扩大，但现在这个价格开始面临竞争，随着有些产品的终端消费开始疲软下来，「涨不动了」的情况会越来越多，这些终端厂商同时面临上游与顾客的压力，获利开始下滑，就会因此反映给上游。举个例子，像是电视没人买了后，做面板、芯片组、无线网络设备的通通都会受到影响。因此，价格会偏向阶梯状下跌，从下游开始下跌，到最后可能小零件的厂商调价。

笔者总结:

以先前提过的财报篇对照，科技大厂藉着其产品垄断性或是多样性，免强能维持成长，但是展望都有明显调降，光2023年的看法，有的会成长，有的成长放缓，有的表示衰退，所以开始有不同的声音出现，相比2021年的状况大大不同，因此在这个美联储加息的预期大致反映完的当下，投资人需开始审慎思考数据的正确性与判读，而不是单纯的以「好就跌」，「坏就涨」的思维去进行投资组合的调整。

黄金的部分:

压力:1666

支撑:1631

分析:美元指数目前处于震荡，本文并不认为美元转多头走势机率高，推测美元涨幅有限，因此黄金仍偏向多方看待，接近支撑位置偏多操作。操作资金请使用在总资金10%以内，止损5~10美元

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